Une règle d'or trop rigide?
Même si la règle d’or part d’une bonne intention, i.e. diminuer les déficits publics, son application stricte n’est pas le meilleur moyen pour sortir l'Europe de la crise. Une application plus flexible de cette règle d’or imposant un déficit structurel nul aurait été préférable.
Une politique budgétaire doit en effet pouvoir évoluer en fonction de l’activité économique afin de se donner les moyens de la réguler. En ce sens, imposer une règle d’or qui s’appliquerait sans considérer l’évolution de l’économie revient à nier toute fonction de régulation à la politique budgétaire.
Il serait bien plus judicieux de déterminer un niveau de PIB potentiel d’une manière consensuelle et neutre. Le budget public devrait présenter un déficit nul dans le cas où les niveaux de PIB potentiel et réel seraient égaux (déficit structurel nul). Si le niveau de PIB réel serait supérieur à celui du PIB potentiel, les recettes fiscales seraient supérieures aux dépenses publiques, ce qui provoquerait un excédent budgétaire (excédent conjoncturel). De manière similaire, le budget public pourrait uniquement être en déficit dans le cas où le niveau de PIB réel serait inférieur à celui du PIB potentiel (déficit conjoncturel).
La règle d’or actuelle n’incitera pas les pays à être en excèdent budgétaire et à ainsi diminuer le poids de leurs dettes. De plus, cette règle limitera la marge de manœuvre des pays en situation de crise devant mettre en place des réformes douloureuses mais nécessaires pour leur avenir. La notion de déficit structurel aurait donc dû être prise en compte !
